贝莱德简直就要All in ESG，下一个会是巴菲特么？| 周评
贝莱德CEO的年度公开信
贝莱德BlackRock是全球规模最大的资产管理集团、风险管理及顾问服务公司之一，掌管着6.96万亿美元资产（截至2019年9月30日数据）。掌门人董事长兼CEO劳伦斯.芬克（Larry Fink）每年都要给持股的上市公司的CEO们写一封公开信。最近三年，这封公开信的内容都和可持续发展有关。
如果简单梳理一条线索，2018年提及了CSR（企业社会责任），信中说：
2019年开始从CSR讲到ESG（环境社会和公司治理），信中说：
这是去年的贝莱德CEO的年度公开信：《经理人必读：全球最大资管公司掌门人给CEO的一封信》
2020简直就是All in ESG！圈一下公开信的重点：
它（气候变化）不仅影响了我们的现实世界，也将深远影响推动经济增长的全球金融体系。
投资者们在设法了解与气候变化有关的实体风险，以及气候政策将如何影响整体经济层面，包括价格水平、成本以及需求等各个方面。
我们认为可持续发展投资日后将是客户投资组合中最坚实的基础。
撤出在可持续性发展风险较高项目上的投资，如动力煤生产商等（动力煤生产占其收入超过25%的企业）；推出不含化石燃料的新型投资产品。
推动企业的信息披露工作，以期向TCFD和SASB的标准看齐。
ESG趋势越来越明朗
Larry Fink这封公开信进一步说明ESG和责任投资的趋势越来越明朗。ESG确确实实在逐步成为资本市场的主流。（商道融绿获穆迪投资，ESG如何渐入主流？）
从信中我们还能读到，贝莱德对ESG关注的重中之重是气候变化议题：撤出传统化石能源资产，测算资产的气候风险、要求上市公司披露更多信息。
全球范围内，率先撤出传统化石能源（国际上称之为divestment运动）的主流机构投资者当数挪威主权基金。2015年，该基金（当时规模9000亿美元）就宣布撤出煤炭收入超过30%的上市公司，影响大概100亿美元的持仓。2019年，该基金（当时规模1万亿美元）进一步决定撤出收入完全来自石油天然气业务的上市公司，影响大概75亿美元的持仓。如果说，挪威主权基金的撤资决策或许还有政策因素的影响，贝莱德的这个决策更像是趋利避害的市场化行为。掌管6.96万亿资产的资管巨头都开始转向了，不难想象，2020年会有更多资管机构会跟进。
这也是我们在2020中国责任投资十大趋势所主张的判断，特别是趋势一和趋势二。有兴趣的朋友可以详细读一下全文。（中国责任投资十大趋势2020）
1 | 应对气候变化成为金融领域重要议题 |
2 | ESG信息披露更具实质性 |
3 | ESG投资产品多样化，投资者接受度显著提高 |
4 | ESG因素纳入固定收益投资领域 |
5 | 一级市场ESG进一步发展 |
6 | SDGs主题金融产品出现 |
7 | ESG促进双向资本市场开放 |
8 | 地方绿色金融“从点到面” |
9 | 银行海外业务环境与社会风险管理进一步提升 |
10 | 金融科技与绿色金融相互促进 |
2020年巴菲特会改变想法吗？
很多数据和事实表明，大型机构投资者已经开始拥抱ESG。根据全球可持续金融协会（GSIA）的统计，欧洲约二分之一、美国约四分之一的资管关注ESG。
但，巴菲特是个例外，他目前还不是ESG的支持者。
2019年5月，一年一度的伯克希尔哈撒韦股东大会在奥马哈召开。在提问环节就有人问，贝莱德认为投资者将更多运用ESG标准来评价公司，伯克希尔怎么看？
巴菲特的回答干脆利落：在ESG上取得高分会增加成本，虽然伯克希尔已经采取了一些举措，比如说提供更多的风能，但该公司不会专注于回答别人的问卷调查，也不会把重点放在努力在这些事情上取得更高分数。
一直到最近，巴菲特的观点还没有改变。不久前（2020年12月29日），英国金融时报刊载了一篇对巴菲特的采访报道，题目就是“Warren Buffett on why companies cannot be moral arbiters（巴菲特认为公司不应做道德判断）”。文中，巴菲特解释了投资风能的原因：因为政府补贴（税收优惠）了。
所以，巴菲特总体的观点就是：政府归政府，市场归市场。投资者无须关注公共问题，也无法做出道德判断。
这当然不是什么新鲜理论，很多年前，弗里德曼等许多人都说过了。我觉得有意思的是：ESG的逻辑和巴菲特的逻辑有相冲突的地方（道德与市场），但也有相一致的地方（长期主义和价值投资）。巴菲特现在讲的都是冲突之处，有一天他会讲一致之处么？
我想，2020年的伯克希尔哈撒韦股东大会，肯定会有人再次提问ESG。我很好奇，巴菲特会改变想法么？你觉得呢？